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此轮德债收益率的剧烈波动，是政治冲击、货币政策预期、通胀压力与全球资本流向多重因素共振的结果。
新华财经北京9月8日电（王菁）当地时间周一（9月7日）欧元区尾盘，德国国债市 场再度遭遇猛烈抛售，收益率全面上行。数据显示，10年期德债收益率涨4.7BPs报3.386%，2年期德债收益率涨5.6BPs报3.005%，日内交投于2.958%-3.007%区间；30年期德债收益率涨3.3BPs报3.850%。2年期和10年期德债收益率利差收缩至38.019BPs。
业内人士表示，此轮德债收益率的剧烈波动，是政治冲击、货币 政策预期、通胀压力与全球资本流向多重因素共振的结果。
极右翼选举胜利引发政治不确定性
德国政坛的“地震”是触发市场抛售的直接导火索。德国东部萨克森-安哈尔特州（萨安州）议会选举于6日晚结束，萨安州统计局7日公布的选举初步结果显示，极右翼的德国选择党以明显优势成为该州第一大党，但未获得单独组阁所需的绝对多数席位。德国选择党以43.8%的得票率成为州议会第一大党，获得总共83个议席中的39席，而德国总理默茨所在的基民盟以17.2%的得票率获15个议席。
多家媒体将此次选举称为“政治地震”和“分水岭时刻”。Rabobank全球策略师Michael Every指出，市场开始担忧德国未来几年可能出现“第二次结构性转变”——一是德国是否会从“永远不大规模举债”转向“大举借债”；二是德国政局是否会从“稳定”转向“不稳定”。政治前景不确定性的上升，直接加剧了德国国债市 场的抛售压力。
加息预期重定价驱动收益率上行
除了政治因素，货币 政策预期的鹰派调整是德债收益率上行的核心驱动力 。Generali Investments策略师Florian Spaete指出，近期德国国债收益率的上升几乎完全由欧洲央行利率预期的重新定价所驱动，而非反映对持有长债的额外风险补偿需求。数据显示，10年期德国国债收益率在第三季度累计上行约50个基点，但同期期限溢价仅约0.5%，按历史标准衡量仍处于偏低水平。
市场已广泛定价欧洲央行9月加息约25个基点的预期。德意志银行9月7日发布最新研判，预计欧洲央行将在9月加息的基础上，于12月再加息25个基点。
值得注意的是，趋势跟踪型资金正在做空德国国债。根据Vanda最新的CTA固定收益仓位数据，趋势跟踪型资金目前已全面做空G10主要国债期货，其中德国国债的空头敞口最为突出，10年期、30年期和5年期德债均处于极端水平。金融数据平台Barchart称，CTA对G10利率的整体净空头仓位已达到历史最高水平。
元股证券:ygzq.hk分析人士认为，随着欧洲央行本周四（9月10日）利率决议临近，市场波动可能进一步加剧。法国兴业银行 利率策略师在此前发布的报告中表示，德国10年期国债收益率已超过该行对第四季度设定的3.25%目标，但这并不意味着抛售行情已经结束。
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